分析师:部分房地产股在新加坡被低估

15-12-22 12:07:16 联合早报网

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据新加坡新闻网12月22日报道,尽管明年新加坡私宅市场预料会持续低迷,分析师认为,实际上有些房地产股目前已经相当便宜。

根据麦格理研究行(Macquarie Research)的2016年展望报告,若排除房地产投资信托股权的价值,以及投资房地产的账面价值,代表发展房地产的估值已跌至五年来的低点。

分析师:部分房地产股在新加坡被低估

房地产发展商的资产分为两大类,即投资房地产与发展房地产,前者可通过租金产生较稳定的收入,后者一般指建好后脱售给他人的项目。

麦格理研究报告显示,其分析的五家发展商的发展房地产估值介于负40%到负100%。

该报告分析的五家发展商为城市发展、华业集团、凯德集团、星狮地产与普洛斯(GLP)。

它在研究报告中说:“我们仍看好拥有非新加坡资产、且收入稳健的发展商,如凯德集团与普洛斯。虽然在这组发展商当中,城市发展的新加坡住宅资产最多,但我们认为,它目前的估值太过便宜,引人注目。”

麦格理研究报告以上个月中的股价计算,发现城市发展的发展房地产估值比其发展房地产重估净资产值(RNAV)低98%。这比以往的平均(-32%)要低很多。

华业集团的发展房地产估值折扣为97%,但与以往的平均(-83%)相差不大。

马银行金英(Maybank Kim Eng)同样在本月初的报告中说,市场对城市发展的发展房地产的估值,比其截至9月底的账面价值低32%,显示市场过于悲观。

它说:“这意味着(市场认为)成本严重超出预算,或未售出住宅的价值是零,太悲观了。”

汇丰全球研究部(HSBC Global Research)指出,按照市账率(P/B)来看,房地产股也可算便宜。根据该部的统计,新加坡发展商目前的股价是其账面价值的0.69倍,而以往的股价较贵。从2003年1月到现在,新加坡发展商过去的市账率为1.2倍。

麦格理研究报告说:“过去六个月,新加坡房地产股开始回调,波动越来越大。”

它指出,在刚过去的第三季里,多数房地产领域的租金下跌的速度加快,再加上美国已于本月加息,楼市整体情况惨淡,明年前景暗淡。

瑞士信贷(Credit Suisse)在本月中的研究报告中说,较高的利率好比一种降温措施,不过,一旦本地私宅价格从前年第三季的高峰下滑的幅度达到约15%,一些降温措施就有望解除,而这预计会是在明年下半年的时候。

“最有可能的是减少额外买家印花税(ABSD)。如果有更多房子被迫拍卖,卖家印花税(SSD)也可能减少。但是,总偿债比率(TDSR)应该不会解除。”


关键词:房地产股,新加坡,低估
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